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老虎基金朱利安·罗伯逊的投机困局

朱利安·罗伯逊，出生于1932年，他与乔治·索罗斯、迈克尔·斯坦哈特并称为对冲基金三巨头，在上世纪90年代的华尔街曾与沃伦·巴菲特齐名。1980年，他一手创办老虎基金，将对冲基金带入主流视野，鼎盛时期管理资产达200多亿美元，使老虎基金一度成为美国最大的对冲基金之一，罗伯逊也被人们称为“华尔街最具影响力的人物“。

图片来源：澎湃新闻

最终倒在互联网泡沫破裂前夕

从成立到1998年间，老虎基金的年平均回报率高达25%，而罗伯逊自己也赚到了约15亿美元。20世纪90年代末开始，老虎基金一系列的投资失误，让罗伯逊开始走下神坛。

1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147:1，罗伯逊预期该比价将跌至150日元以下，罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元在两个月内急升到115:1，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日最大损失中，老虎基金一次亏损了20亿美元。到1998年9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。1999年，罗伯逊又重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是它们的股价却持续下跌，老虎基金再次被重创。在做多传统价值股票的同时，罗伯逊还在1999年科技旋风全球刮得最猛烈的时候，坚持做空科技股，损失惨重。

一系列的投资失利严重伤害了投资者的信任，从1998年12月开始，大量资金开始撤离老虎基金，到2000年3月，老虎基金资产规模从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元。在不得已的情况下，老虎基金宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务，把余下的资金返还投资者，罗伯逊只留下自己的15亿美元继续投资。2000年3月正是互联网泡沫破灭的前夕，老虎基金20年里有18年业绩辉煌，但从投资失利到清盘只用了1年多的时间。罗伯逊彪悍而传奇的投资生涯骤然结束。

“丛林之王”离场

2022年8月，90岁的罗伯逊去世，一代“华尔街最具影响力的人物”正式谢幕。

对于老虎基金的倒闭清算，业内有人认为是因为罗伯逊“价值型”投资策略在科技股泡沫时的生不逢时，并遇到了巨额资金的撤回。但罗伯逊曾预言，科技股崩盘将是美国股市最惨烈的一页，后来发生的事实也证明他是对的，只是没熬到预言实现的那一天，“丛林之王”就黯然离场了。罗伯逊始终坚信自己是对的，不论是做空商品，还是最后对互联网泡沫的预言。这样的坚守在很长一段时间内同样是老虎基金发展壮大的关键因素。但也正是他近乎偏执的坚持，让这只“丛林之王”在互联网时代被狠狠抛弃。

整理自：《经济参考报》等

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