2025年7月20日，星期日

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外汇市场：与生活息息相关的“货币大市场”

外汇市场是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业与个人组成，进行外汇买卖、调剂外汇余缺的交易场所或交易网络，是金融市场的主要组成部分。外汇市场的主要参与者包括：中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。

我国目前的外汇市场，从结构上看可以分为三个层次：

一是外汇零售市场。即客户与外汇指定银行之间的市场。客户主要是工商企业、事业单位、进出口商、个人等。这一层离我们最近，不论是因出国旅游、学习、工作去银行换汇，或者企业要支付海外订单，都会在这里完成交易。这一层交易金额大小不一，就像超市里的零售区，不论买多买少都能满足。但因为单笔交易规模小，银行处理成本高，所以买卖差价（也就是汇率手续费）相对高一些。

二是外汇批发市场。即银行同业间外汇买卖行为及其交易场所。这一层是银行、金融机构之间的“大宗交易市场”，交易金额动辄数百万、上千万美元。就像批发市场，量大价优，银行在这里买卖外汇成本更低，能拿到更好的汇率，这也间接影响着我们在零售层换汇的价格。

三是中央银行与外汇指定银行间的市场，是指中央银行以普通会员身份入市，进行市场干预，调节外汇供求，保持汇率相对稳定，对外汇市场进行调控和管理的市场。央行就像一位“总管理员”，当市场出现大幅波动时，会通过买卖外汇调节供需。

在我国，暂时还没有像纽约和伦敦那样专业性的外汇交易所，所以凡在我国境内营业的金融机构，其从事的外汇交易均应通过银行间外汇市场。银行间外汇市场，是指经国家外汇管理局批准、可以经营外汇业务的境内金融机构（包括银行、非银行金融机构和外汇金融机构）之间通过中国外汇交易中心进行人民币与外币之间交易的市场。

中国国家外汇交易中心受央行和国家外汇管理局委托，为银行间外汇市场提供统一、高效的电子交易系统。该系统提供集中竞价与双边竞价两种交易模式。集中竞价类似拍卖，大家同时报价，价高者得，适合快速达成交易；双边竞价就是买卖双方一对一“讨价还价”，更灵活，适合个性化需求。

目前，我国外汇市场已具备即期、远期、掉期、期权等国际成熟产品体系。银行柜台外汇市场的挂牌货币超过40种，基本涵盖我国跨境收支的结算货币，可满足企业跨境投融资产生的基本汇兑和汇率避险需求。

即期外汇交易，又称为“现货交易”或“现期交易”，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。就像你去超市买东西，一手交钱一手交货，钱货两清。

远期外汇交易，是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后）按规定的日期交易的外汇交易。这有点像提前预订商品。例如，你知道3个月后孩子要去美国留学，需要换1万美元学费，但担心到时候美元涨价。于是，你和银行约定，按照现在谈好的汇率，3个月后用固定金额的人民币换1万美元。就算3个月后美元真的涨了，你也能按约定的价格换汇，避免了汇率波动带来的损失。

外汇掉期交易，是指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、数额相同的同种货币的外汇交易。比如一家中国企业，现在收到了100万美元货款，该公司需要将货款兑换为人民币用于国内支出，但3个月后又需要100万美元支付进口原材料费用。它就可以和银行做一笔掉期交易：现在按即期汇率（如1美元=7人民币）卖出100万美元换700万人民币，同时约定3个月后按远期汇率（如1美元= 7.05人民币）买回100万美元。若3个月后美元升值至1美元=7.2人民币，企业本需用720万人民币换回100万美元，但通过掉期只需支付705万人民币，节省15万人民币；若美元贬值至1美元= 6.9人民币，企业仍需按7.05的约定汇率购汇，看似“多花”了15万人民币，但提前锁定了成本，避免了资金规划的不确定性，实现了外汇收支的跨期限管理。

外汇期权交易，是指合约购买方在向出售方支付一定期权费后、所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。外汇期权常被视作一种有效的避险工具，因为它可以消除贬值风险以保留潜在的获利可能。这个有点类似买保险或者彩票。你花一笔小钱（期权费），就能获得一个权利。比如你预计美元可能会升值，就支付一笔期权费买入一份“美元看涨期权”。如果未来美元真的涨了，你可以选择行使权利，按约定的低价买入美元；如果美元没涨甚至跌了，你可以选择不行使权利，最多损失的就是之前支付的期权费。期权给了你选择的自由，用有限的成本去博取潜在收益。

看似复杂的外汇市场，本质上是由无数 “货币需求” 编织而成的生态系统。当你在银行柜台对比不同币种的汇率牌价，为孩子留学换汇时；当你点击鼠标完成一笔跨境海淘，用人民币“买下”远方的商品时；当你刷到新闻里“人民币对美元汇率波动”的标题，下意识猜测进口水果是否会涨价时，你早已是这个“货币大市场”的参与者。

这个市场没有物理边界，却通过每一笔换汇、每一次跨境支付，将个人生活与全球经济紧紧相连。银行间数百万美元的大宗交易，最终会折射到你手中的汇率差价；央行调控汇率的细微操作，可能影响着你常买的进口奶粉价格。它是国家经济与世界对话的桥梁，也是普通人感知世界经济脉搏的窗口。

参考自：《国际经济学》《国际金融实务》等

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