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解锁业绩比较基准，读懂基金“隐藏信息”

2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》），其中提到要“强化业绩比较基准的约束作用”。作为投资者，我们能从基金的业绩中获取哪些信息？

衡量基金投资业绩

在评判、对比基金时，有时我们可能会习惯于直接看基金的绝对收益率。然而，不同基金的类型、投资方向、风险收益特征等不尽相同，只看绝对收益率并不全面、客观，例如，我们无法简单用一只股票型基金的收益和一只债券型基金收益对比，去看基金管理的好坏。

更为客观的方式是要同时关注基金收益与业绩比较基准收益，观察基金是否创造了超额收益、以及超额收益的高低和稳定性，了解基金的管理情况，大致把握基金在同类型基金中的绩效水平。

了解产品定位，预判资产配置

对于业绩基准包含了不同资产类别组合（比如股票指数与债券指数组合）的基金而言，我们可以从中大致了解产品的投资方向、大类资产的投资比例等，从而了解该基金的产品定位，对其收益-风险特征有一定程度的把握。

例如，某只FOF的业绩比较基准是“90%的某债券指数收益率+10%的某股票指数收益率”，则该只FOF可能会将大部分资产投资于债券基金，少量投资股票基金。

需要注意的是，业绩比较基准中各类资产所占比例仅供参考，不代表基金实际投资中的资产组合，投资者仍需通过查阅基金定期报告，了解基金的实际投向及基金经理的操作思路。

识别基金投向的市场、行业/主题

业绩比较基准通常能够反映基金所投资的市场、行业或主题。例如：

对行业/主题型基金来说，业绩比较基准的主体通常是跟踪这个行业/主题的指数，如某医药生物行业基金的业绩比较基准是“申万医药生物行业指数收益率×70%+中证港股通医药卫生综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%”。

若基金的投资范围包含境外市场，业绩比较基准也会有相应体现。如某基金的业绩比较基准是“MSCI中国A股指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%”，说明它的投资范围包括了港股通股票，香港市场的表现可能影响基金投资业绩。

把握基金的投资风格和策略

业绩比较基准也会在一定程度上影响基金经理的投资行为，他们通常会结合业绩比较基准制定和调整投资策略。

例如，某基金选用中证500、中证1000等反映中小盘风格指数，作为业绩比较基准主要组成部分，该基金的投资风格和策略也大概率为主投中小盘成长股。

综上，通过基金的业绩比较基准，我们可以大致了解基金的业绩、主要投资方向、资产配置结构和风险收益水平，判断基金是否与我们的投资目标、风险承受能力相匹配。

需要注意的是，业绩比较基准仅供参考，不能完全说明基金的实际投资情况，在投资基金时还需要综合其他指标和信息来做出理性的判断。而本次《行动方案》提出要“强化业绩比较基准的约束作用”，“切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用”，则是对业绩比较基准作用的进一步强化，有助于帮助投资者更好地通过业绩比较基准了解基金、评估与衡量基金业绩表现。

整理自：《上海证券报》

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